如果目標(biāo)公司提出以高于買方出價(jià)的價(jià)格回購其股票，買方也將不得不提高收購價(jià)格，這將使其收購更加困難。下面，我們?cè)囍赃@個(gè)案例為例來談?wù)勂髽I(yè)收購和反收購，因?yàn)槭召彸鰞r(jià)和賬面價(jià)值之間存在內(nèi)在聯(lián)系，提高賬面價(jià)值會(huì)提高收購出價(jià)，抑制收購動(dòng)機(jī)；(二)減少收購方的收購收益或者增加收購方的風(fēng)險(xiǎn)；管理會(huì)計(jì)基礎(chǔ)知識(shí):措施反收購 CMA考試題型越來越靈活，判斷答案的難度越來越大，而且現(xiàn)在的P2考試與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的背景和多場(chǎng)景高度融合，選擇題和簡(jiǎn)答題越來越深入和全面。

資產(chǎn)證券化的特點(diǎn):1。利用金融資產(chǎn)證券化可以提高金融機(jī)構(gòu)的資本充足率；2.增加資產(chǎn)流動(dòng)性，改善銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)性失衡；3.利用金融資產(chǎn)證券化降低銀行固定利率資產(chǎn)的利率風(fēng)險(xiǎn)；4.銀行可以利用金融資產(chǎn)證券化降低融資成本；5.銀行利用金融資產(chǎn)證券化可以降低貸款人的資金成本；6.金融資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品收益良好且穩(wěn)定。股票交易策略這也是上市公司反收購的一個(gè)策略，具體來說:(1)股份回購。

一旦股份被大量回購，公司在外流通的股份數(shù)量減少，股價(jià)普遍上漲。如果目標(biāo)公司提出以高于買方出價(jià)的價(jià)格回購其股票，買方也將不得不提高收購價(jià)格，這將使其收購更加困難。我國《公司法》規(guī)定:“公司不得購買本公司的股份，但公司為了減少資本而注銷其股份或者與持有本公司股份的其他公司合并的除外?！憋@然，中國還是有條件回購股份的。

(1)資產(chǎn)重估增加了收購方的收購成本。在現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中，資產(chǎn)通常以歷史成本計(jì)價(jià)。普通通貨膨脹往往使歷史成本低于資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。多年來，許多公司定期重估資產(chǎn)，并將結(jié)果編入資產(chǎn)負(fù)債表，這增加了凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值。因?yàn)槭召彸鰞r(jià)和賬面價(jià)值之間存在內(nèi)在聯(lián)系，提高賬面價(jià)值會(huì)提高收購出價(jià)，抑制收購動(dòng)機(jī)；(二)減少收購方的收購收益或者增加收購方的風(fēng)險(xiǎn)；

CMA考試越來越靈活，對(duì)答案的評(píng)判越來越難。而且現(xiàn)在的P2考試與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的背景和多場(chǎng)景高度融合，選擇題和簡(jiǎn)答題越來越深入和全面。所以要吃透基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)。今天深空網(wǎng)介紹反收購的措施。應(yīng)對(duì)未來接管的具體措施有哪些？即《鯊魚排除法》( 1)董事輪換條款；這種方法將董事會(huì)成員平均分為三組，每年股東大會(huì)上只改選一組董事，使?jié)撛谑召彿讲荒芰⒓传@得被收購企業(yè)的控制權(quán)；(2)絕對(duì)多數(shù)。

這是發(fā)給股東的認(rèn)股權(quán)證。當(dāng)收購發(fā)生時(shí)，收購者被要求以市場(chǎng)價(jià)格為所有股東購買目標(biāo)公司的股份。(4)龍蝦陷阱(投票權(quán)限制)。根據(jù)公司章程，限制可轉(zhuǎn)債的股東不能擁有投票權(quán)(5)杠桿資本重組。為了嚇退對(duì)方，被收購方管理層會(huì)通過借款獲得一大筆資金，然后一次性向現(xiàn)有股東支付巨額現(xiàn)金分紅，剩余債務(wù)由收購方承擔(dān)。(6)毒丸計(jì)劃。

CMA復(fù)習(xí)重廣度輕深度。很多考生，尤其是專門從事財(cái)務(wù)管理的考生，很容易低估題目的難度。深空整理了關(guān)于易錯(cuò)點(diǎn)的知識(shí)反收購，希望能幫助考生更好的通過考試。CMA考點(diǎn)反收購1，預(yù)防性接管策略(反收購 measure): (1)董事輪換條款，而不是同時(shí)選舉所有董事。(2)“金降落傘”協(xié)議是指目標(biāo)公司與其核心高管層簽訂的協(xié)議，約定在公司控制權(quán)發(fā)生變化時(shí)，后者將獲得巨額補(bǔ)償。

(4)“毒丸”計(jì)劃，或稱“毒丸”證券，是指只有當(dāng)敵意收購方獲得目標(biāo)公司一定比例的股份時(shí)，收購方持有的證券才有價(jià)值。毒丸計(jì)劃的一個(gè)例子是在債券中設(shè)立“毒丸出售權(quán)”。毒丸出售權(quán)使債券持有人能夠迫使目標(biāo)公司贖回債券，從而降低潛在收購的吸引力。(5)公平價(jià)格條款(又稱股東權(quán)利計(jì)劃)是指股東發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證，在發(fā)生收購時(shí)，要求收購方以市場(chǎng)價(jià)格對(duì)全體股東收購目標(biāo)公司的股份。

最早由瓦切泰爾·利普頓律師事務(wù)所的律師馬蒂·利普頓(Marty Lipton)于1983年提出并采用，后經(jīng)另一位美國專家、投資銀行家馬丁·西格爾(Martin Siegel)完善?！巴潭就琛笔侵改繕?biāo)銀行為了降低自身的吸引力，會(huì)采取一些會(huì)對(duì)自身造成嚴(yán)重傷害的行動(dòng)，因此也被稱為“SeorchedEarthPolicy策略”。具體措施如下:1 .立即采用“降落傘”計(jì)劃。

3.資產(chǎn)重組。利用現(xiàn)金資源或者依靠大量負(fù)債在短時(shí)間內(nèi)購買一些無利可圖或者無效的資產(chǎn)，使得目標(biāo)銀行的吸引力降低。4.發(fā)行“毒丸”證券。比如向信得過的股東甚至向管理層本身發(fā)行兩票、三票甚至更多投票權(quán)的優(yōu)先股，或者發(fā)行帶股權(quán)的債券，規(guī)定在特定情況下(比如銀行受到攻擊時(shí))，債券持有人有權(quán)購買銀行一定數(shù)量的股份，從而擴(kuò)大銀行的股本，同時(shí)改變銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)，稀釋收購銀行持有的股份。

我們需要分類型回答反收購策略的問題，因?yàn)榉词召彶呗允嵌喾N多樣的，需要具體分析。1.普通企業(yè)中的管理層反收購 strategy是指在被對(duì)方公司惡意收購之前，目標(biāo)公司已經(jīng)知曉。那么這個(gè)時(shí)候的經(jīng)營者，也就是我們所服從的管理層，可以采取一些更加主動(dòng)的管理方法和措施，主要包括以下幾點(diǎn)。第一點(diǎn)是可以實(shí)行循環(huán)持股模式，可以穩(wěn)定股權(quán)結(jié)構(gòu)，其本質(zhì)是便于相互持股的公司形成鏈船效應(yīng)，會(huì)大大增強(qiáng)反收購 side的實(shí)際實(shí)力。

以搜狐為例，企業(yè)收購簡(jiǎn)要分析及反收購10月12日，青鳥發(fā)布公告稱，將分批出售所持有的全部672萬股搜狐股票。據(jù)說主要原因有:集團(tuán)內(nèi)部對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的看法有分歧；搜狐的不合作態(tài)度；搜狐內(nèi)部人士持股比例過高。這里的“不合作態(tài)度”指的是今年7月底搜狐阻止敵意收購“現(xiàn)有股東購買優(yōu)先股權(quán)利”的計(jì)劃。下面，我們?cè)囍赃@個(gè)案例為例來談?wù)勂髽I(yè)收購和反收購。

比如青鳥持有搜狐672萬股，只是搜狐的第三大股東，所以還是不能買搜狐。相比之下，新浪已經(jīng)成為陽光衛(wèi)視的第一大股東，雖然不擁有絕對(duì)控制權(quán)，但通過與楊瀾的合作，可以控制陽光衛(wèi)視的董事會(huì)。常見的收購動(dòng)機(jī)有:(1)追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大產(chǎn)品線和市場(chǎng)份額，(2)快速進(jìn)入新的行業(yè)領(lǐng)域。(3)獲取先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和各種人才，(4)倒賣。