3.加權(quán)平均條款最常見的反稀釋條款就是加權(quán)平均條款。反稀釋條款什么是反稀釋條款又稱反稀釋條款，本質(zhì)上是一種價格保護(hù)機(jī)制，適用于條款在后輪融資為降價融資時保護(hù)前輪投資者的利益，與完整的棘輪 條款不同，加權(quán)平均條款在反稀釋中將新增出資額作為重要考量因素，既考慮新增出資價格，又考慮融資額。

在公司各輪融資期間，為避免新投資人的加入導(dǎo)致老投資人股份貶值，股權(quán)投資基金會在融資協(xié)議中加入相關(guān)條款進(jìn)行保護(hù)，主要包括:1。抗稀釋條款。反稀釋包括防止股權(quán)比例降低和防止股份貶值兩個內(nèi)容，條款主要針對可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。2.完成棘輪 條款如果公司后續(xù)發(fā)行價格低于原投資者的轉(zhuǎn)股價格，原投資者的實際轉(zhuǎn)股價格也應(yīng)降低到新的a。

在此條款下，即使公司僅以低于原優(yōu)先股的轉(zhuǎn)股價格發(fā)行10股，也應(yīng)調(diào)整上一輪發(fā)行的所有優(yōu)先股的轉(zhuǎn)股價格，使其與新的發(fā)行價格一致。3.加權(quán)平均條款最常見的反稀釋條款就是加權(quán)平均條款。在此條款下，如果后續(xù)發(fā)行的股價低于A輪的轉(zhuǎn)股價格，那么在重新確定A輪優(yōu)先股的轉(zhuǎn)股價格時，既要考慮新一輪的發(fā)行價，也要考慮股數(shù)。

加權(quán)平均條款(加權(quán)平均保護(hù)/加權(quán)平均保護(hù))雖然曾經(jīng)很流行棘輪-1/現(xiàn)在也經(jīng)常出現(xiàn)在投資者的$ TermSheet中，最常見的反稀釋是。

沒有這個條款保護(hù)，投資人極有可能被惡意淘汰。比如創(chuàng)業(yè)者可以進(jìn)行一輪“淘汰融資”。A輪投資人的買入價是每股1元，但B輪融資是每股5分錢，這讓現(xiàn)在的投資人被嚴(yán)重稀釋和淘汰。反稀釋包括防止股權(quán)比例降低和防止股份貶值兩個內(nèi)容，條款主要針對可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。二條款可以起到防止持股比例降低的作用:轉(zhuǎn)股權(quán)條款是指在股票發(fā)行、股份拆分、合并等情況下，對優(yōu)先股的轉(zhuǎn)股價格進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

反稀釋條款又稱反稀釋條款，本質(zhì)上是一種價格保護(hù)機(jī)制，適用于條款在后輪融資為降價融資時保護(hù)前輪投資者的利益。降價融資是指目標(biāo)公司后期融資時，后輪投資人的認(rèn)購價格低于前輪投資人的情況。反稀釋條款是期權(quán)或可轉(zhuǎn)換證券條款，用于保證投資者的利益不會因為公司未來以較低的價格(低于相關(guān)投資者支付的價格)發(fā)行股票而被稀釋。

當(dāng)棘輪 條款全部申請時，前輪投資人過去投資的全部股份將按新的最低價重新計算，增加的股份由創(chuàng)始股東無償或以象征性價格轉(zhuǎn)讓給前輪投資人。與完整的棘輪 條款不同，加權(quán)平均條款在反稀釋中將新增出資額作為重要考量因素，既考慮新增出資價格，又考慮融資額。