折舊稅盾折舊額x稅率。稅盾是怎么算出來的？稅盾意為保護(hù)高收入納稅人繳納高于其收入固定百分比限額的所得稅，法國現(xiàn)行的稅盾為50%，即高收入者繳納的所得稅、土地稅、居住稅等社會(huì)互助稅之和不得高于其總收入的50%，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，稅盾不利于改善企業(yè)的投資環(huán)境。

資本弱化是指企業(yè)為了自身利益最大化或其他目的，在融資和投資方式的選擇上，企業(yè)負(fù)債與所有者權(quán)益的比例超過一定限度的現(xiàn)象。根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作組織的解釋，企業(yè)權(quán)益資本與債務(wù)資本的比例應(yīng)為1: 1，當(dāng)該比例小于1時(shí)，即為資本弱化。企業(yè)資本由權(quán)益資本和債務(wù)資本組成。權(quán)益資本是所有者投入的資本，包括投入資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)等。負(fù)債資本是資本市場(chǎng)、銀行和關(guān)聯(lián)企業(yè)融資以及正常經(jīng)營形成的短期債務(wù)。

如果這個(gè)比例合理，負(fù)債資本適當(dāng)，就能保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資金需求，獲得財(cái)務(wù)良性效應(yīng)，即資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；如果債務(wù)資本超過權(quán)益資本太多，比例失衡，就會(huì)削弱資本。1958年，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗朗哥·莫迪利阿尼和默頓·米勒在《美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)表了題為《資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論》的論文，標(biāo)志著現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)研究的開始。

股東要求的回報(bào)率與企業(yè)負(fù)債與股東權(quán)益的比率成正比。只要完全股權(quán)公司的資本成本r0超過債務(wù)利率rB，股權(quán)的預(yù)期收益率rB就會(huì)隨著公司債務(wù)與股東權(quán)益比率(B/S)的增加而增加。鑒于杠桿股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)較大，作為補(bǔ)償，它應(yīng)該有較高的預(yù)期收益率。在MM命題中，MM認(rèn)為權(quán)益的預(yù)期收益率與財(cái)務(wù)杠桿正相關(guān)，因?yàn)闄?quán)益持有人的風(fēng)險(xiǎn)隨著財(cái)務(wù)杠桿的增加而增加。

RS是權(quán)益或股票的預(yù)期收益率，也稱為權(quán)益成本或權(quán)益的預(yù)期收益率。RWACC是企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。是股票或權(quán)益的價(jià)值。在沒有公司稅的情況下RWACC必須始終等于r，可以推導(dǎo)出如下精確關(guān)系:MM命題(無稅):。更準(zhǔn)確地說，因?yàn)榧词箾]有杠桿，也有風(fēng)險(xiǎn)，所以它應(yīng)該比無風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)有更高的預(yù)期收益率。這里，讓我們擴(kuò)展一下WACC:1是什么:1。英文WeightedAverageCostofCapital的縮寫。

折舊稅盾折舊額x稅率。稅盾意為保護(hù)高收入納稅人繳納高于其收入固定百分比限額的所得稅。法國現(xiàn)行的稅盾為50%，即高收入者繳納的所得稅、土地稅、居住稅等社會(huì)互助稅之和不得高于其總收入的50%。法國的稅盾在1988年社會(huì)黨執(zhí)政時(shí)是70%。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，稅盾不利于改善企業(yè)的投資環(huán)境。稅盾的存在改變了息稅前收益在政府、債權(quán)人和股東之間的比例，形成了有利于債權(quán)人和股東而不利于政府的分配結(jié)構(gòu)。

LIFO，在有通貨膨脹，通貨膨脹率比較高的情況下，LIFO的材料價(jià)格比先進(jìn)的高，第一次轉(zhuǎn)移的成本會(huì)比平均法高，所以利潤(rùn)會(huì)比其他方法低。利潤(rùn)低，稅收自然就少，也就是前期稅收少，后期稅收多，但由于貨幣具有時(shí)間價(jià)值，所以在納稅方面，后進(jìn)先出法當(dāng)然優(yōu)于其他方法，但不利于成本核算。