債務結(jié)構(gòu)，什么是債務期限結(jié)構(gòu)

來源：整理時間：2025-06-18 10:22:08 編輯：律生活網(wǎng) 手機版

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1，什么是債務期限結(jié)構(gòu)
2，什么是債務期限結(jié)構(gòu)它會影響公司價值嗎為什么
3，典型的負債結(jié)構(gòu)
4，不同負債結(jié)構(gòu)分析有什么意義
5，債務結(jié)構(gòu)不合理的解決方法
6，企業(yè)負債由哪些組成

1，什么是債務期限結(jié)構(gòu)

債務期限結(jié)構(gòu)是債務融資最重要的財務決策之一，是指不同的債務期限搭配從而影響債務融資治理效益，保證企業(yè)自身的財務安全的一種債務期限組合方式。不適當?shù)膫鶆掌谙薮钆洳粌H會影響債務融資治理效益，危及企業(yè)自身的財務安全，還可能危及一國的安全。

什么是債務期限結(jié)構(gòu)

2，什么是債務期限結(jié)構(gòu)它會影響公司價值嗎為什么

債務期限結(jié)構(gòu):是債務融資最重要的財務決策之一.　　不適當?shù)膫鶆掌谙薮钆洳粌H會影響債務融資治理效益，危及企業(yè)自身的財務安全，還可能危及一國的安全.　　因為公司資本結(jié)構(gòu)中具有風險性的固定索取權(quán)，使承擔盈利性投資項目實現(xiàn)的利益在股東和債權(quán)人之間進行分割。在某些情況下，債權(quán)人獲得足夠多的利益以至使一個盈利性項目不能給股東提供正?；貓?。在這種情況下，股東具有拒絕正的凈現(xiàn)值項目的激勵，即產(chǎn)生投資不足問題。由于投資不足問題，公司成長機會影響債務期限結(jié)構(gòu)的選擇

你好！這個名詞非常專業(yè)，網(wǎng)上有，我簡單的介紹下：債務期限結(jié)構(gòu)的選擇是債務融資最重要的財務決策之一,不適當?shù)膫鶆掌谙薮钆洳粌H會影響債務融資治理效益,危及企業(yè)自身的財務安全,還可能危及一國的安全?，F(xiàn)有的關(guān)于債務期限結(jié)構(gòu)的研究大多是從公司微觀層面研究債務期限的選擇,而實際上企業(yè)在尋求最優(yōu)債務期限結(jié)構(gòu)時除了考慮自身特征因素外,還要考慮所處國家的經(jīng)濟等制度環(huán)境因素。因此,綜合研究企業(yè)債務期限結(jié)構(gòu)的宏觀和微觀影響因素更有現(xiàn)實意義。如有疑問，請追問。

簡單說，反映公司經(jīng)營情況的財務報表中有“資產(chǎn)負責表”，有資產(chǎn)、負債，現(xiàn)代公司一般都有負債的?！皞鶆掌谙藿Y(jié)構(gòu)”可以簡單理解為有長期債務、短期債務。如果短期債務多會影響公司的現(xiàn)金流，而且從法律上將，如果公司的資產(chǎn)不能支付到期債務就有破產(chǎn)的風險。所以這個會影響公司價值。

3，典型的負債結(jié)構(gòu)

負債結(jié)構(gòu)：企業(yè)負債中各種負債數(shù)量比例關(guān)系

什么負債結(jié)構(gòu)。

脫貧

指一個企業(yè)負債的數(shù)量以及比例。具體比例對應資產(chǎn)比例，資本比例，權(quán)益比例。在西方財務中，資金結(jié)構(gòu)一般是指長期資金中權(quán)益資金與負債資金的比例關(guān)系。在中國，資金結(jié)構(gòu)主要是指在企業(yè)全部資金來源中權(quán)益資金與負債資金的比例關(guān)系。但僅僅關(guān)注權(quán)益資金和負債資金的比例關(guān)系是不夠的，因為即使權(quán)益資金和負債資金的結(jié)構(gòu)合理，如果負債資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理，同樣也會引發(fā)財務危機。

主要是負債總額(流動負債＋長期負債)與所有者權(quán)益、長期負債與所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系,前者反映了上市公司自有資金負債率,后者則反映了企業(yè)的負債經(jīng)營狀況。相應地,有兩個衡量指標,即：自有資金負債率=負債總額/所有者權(quán)益,負債經(jīng)營率=長期負債/所有者權(quán)益。自有資金負債率,也稱為企業(yè)投資安全系數(shù),用來衡量投資者對負債償還的保障程度。自有資金負債率越大,債權(quán)人得到的保障就越小,銀行及原料供應商就會持謹慎態(tài)度,甚至中止信貸或停止原料供應,并加緊催促企業(yè)還款,這樣一來,已經(jīng)負債累累的企業(yè),將可能陷入資金困境而舉步艱難。自有資金負債率越小,債權(quán)人得到的保障就越大,股東及企業(yè)外的第三方對公司的信心就越足,并愿意甚至主動要求借款給企業(yè)。當然,凡事需有個度,如果自有資金負債率過小,說明企業(yè)過于保守,沒有充分利用好自有資金,挖掘潛力還很大。自有資金負債率的最佳值為100％,即負債總額=所有者權(quán)益。此外,對這一指標的分析,也要同行業(yè)間橫向比,同企業(yè)不同報告期末縱向比,另外,還要結(jié)合公司其它情況來綜合分析。負債經(jīng)營率,一般用來衡量企業(yè)的獨立性和穩(wěn)定性。企業(yè)在發(fā)展的過程中,通過長期負債,如銀行貸款、發(fā)行債券、借款等,來籌集固定資產(chǎn)和長期投資所需的資金,是一條較好的途徑。但是,如果長期負債過大,利息支出很高,一旦企業(yè)陷入經(jīng)營困境,如貨款收不回、流動資金不足等情況,長期負債就會變成企業(yè)的包袱。為了避免投資這樣的企業(yè),在我們分析時,需關(guān)注企業(yè)的利潤,甚至是生產(chǎn)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額,當其不足以支付當期利息,甚或已經(jīng)相當緊張時,我們就需格外留神了。從理論上說,負債經(jīng)營率一般在1/4--1/3之間較為合適。比率過高,說明企業(yè)的獨立性差,比率低,說明企業(yè)的資金來源較穩(wěn)定,經(jīng)營獨立性強。對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債結(jié)構(gòu)的分析,使我們從二個不同的角度審視了一家企業(yè)是如何來開展其經(jīng)營活動的。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析可以讓我們大略掌握該企業(yè)的資產(chǎn)分布狀況,以及企業(yè)的經(jīng)營特點、行業(yè)特點、轉(zhuǎn)型容易度和技術(shù)開發(fā)換代能力；而負債結(jié)構(gòu)的分析則讓我們了解了企業(yè)發(fā)展所需資金的來源情況,以及企業(yè)資金利用潛力和企業(yè)的安全性、獨立性及穩(wěn)定性。

典型的負債結(jié)構(gòu)

4，不同負債結(jié)構(gòu)分析有什么意義

傳統(tǒng)意義上的負債結(jié)構(gòu)大多是指負債的期限結(jié)構(gòu)?！　∑渲凶钪饕氖嵌唐谪搨c長期負債的比例關(guān)系。因此，負債結(jié)構(gòu)問題，實際上是短期負債在全部負債中所占的比例關(guān)系問題?！　≡谘芯科髽I(yè)資金結(jié)構(gòu)時，不能忽略短期負債資金問題，這是因為：　　1.短期負債影響企業(yè)價值。短期負債屬于企業(yè)風險最大的融資方式，但也是資金成本最低的籌資方式，因此，短期負債比例的高低，必然會影響企業(yè)價值。研究資金結(jié)構(gòu)就是要通過分析各種資金之間的比率關(guān)系，揭示財務風險與資金成本是否達到均衡。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，隨著資金市場和各種融資工具的發(fā)展，短期債務資金由于其可轉(zhuǎn)換性、靈活性和多樣性，更便于企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整。因此，判斷企業(yè)是否擁有最佳資金結(jié)構(gòu)，已不能完全依靠長期負債資金和權(quán)益資金的比例關(guān)系，必須考慮短期負債的影響?！　?.短期負債中的大部分具有相對穩(wěn)定性。反對將短期負債納入資金結(jié)構(gòu)研究范疇的人通常認為，短期負債完全是波動的，沒有任何規(guī)律可循。我們認為，在一個正常生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)，短期負債中的大部分具有經(jīng)常占用性和一定的穩(wěn)定性。例如，工業(yè)企業(yè)最低的原材料儲備、在產(chǎn)品儲備和商業(yè)企業(yè)中存貨最低儲備等占用的資金，雖然采用短期負債方式籌集資金，但一般都是短期資金長期占用。一筆短期資金不斷循環(huán)使用，也有一定的規(guī)律性，需要納入資金結(jié)構(gòu)進行研究。　　3.短期負債的償還問題。從短期負債的償還順序可以看出，企業(yè)首先要償還短期負債，其次才是長期負債，而長期負債在其到期之前要轉(zhuǎn)化為短期負債，與已有的短期負債一起構(gòu)成企業(yè)在短期內(nèi)需要償還的負債總額，形成企業(yè)的償債壓力。所以，企業(yè)在分析財務風險時，要充分考慮短期負債給企業(yè)帶來的風險。從實踐上來看，企業(yè)所償還的均是短期債務，因為長期債務在轉(zhuǎn)化為短期債務后才面臨償還問題。我國目前企業(yè)償債能力較弱，主要是短期負債過度所致。這與理論上不注意研究負債結(jié)構(gòu)有直接關(guān)系。　　長期負債結(jié)構(gòu)?！　?.資金成本。一般而言，長期負債的成本比短期負債的成本高。這是因為：　?、匍L期負債的利息率要高于短期負債的利息率。　?、陂L期負債缺少彈性。　　企業(yè)取得長期負債，在債務期間內(nèi)，即使沒有資金需求，也不易提前歸還，只好繼續(xù)支付利息。但如果使用短期負債，當生產(chǎn)經(jīng)營緊縮，企業(yè)資金需要減少時，企業(yè)可以逐漸償還債務，減少利息支出。　　2.財務風險。一般來說，短期負債的財務風險比長期負債的財務風險高，這是因為：　　①短期負債到期日近，容易出現(xiàn)不能按時償還本金的風險?！　、诙唐谪搨诶⒊杀痉矫嬉灿休^大的不確定性。因為利用短期負債籌集資金，必須不斷更新債務，此次借款到期以后，下次借款的利息為多少是不確定的。金融市場上的短期負債的利息率就很不穩(wěn)定?！　?.難易程度。一般而言，短期負債的取得比較容易、迅速，而長期負債的取得卻比較難，花費的時間也比較多。這是因為，債權(quán)人在提供長期資金時，往往承擔較大的財務風險，一般都要對借款的企業(yè)進行詳細的信用評估，有時還要求以一定的資產(chǎn)做抵押。

5，債務結(jié)構(gòu)不合理的解決方法

看生產(chǎn)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期和資金回流。周期短，變現(xiàn)快，借短期。反之，借長期。其次，合理把握公借私借，權(quán)衡利弊。

雙方協(xié)商。不成可起訴由*判決解決。

任何企業(yè)或多或少都有一定的債務，債務的存在對企業(yè)財務活動有著深刻而重大的影響。加強企業(yè)債務管理，一方面要充分發(fā)揮債務資金的作用，另一方面要增強企業(yè)償債能力?！　∫?、控制債務規(guī)模，減少利息開支。企業(yè)債務的形成大致有兩個方面的原因：一是通過銀行借款、發(fā)行債券、租賃等方式籌集資金而形成的債務資本；二是出于信用關(guān)系而形成的應付款項，以及為了簡便財務處理而形成的應付費用等。前者需要承擔利息支出，后者雖然沒有直接利息發(fā)生，但也會形成機會成本或其他費用。債務資金是企業(yè)可占用或使用資金的重要組成部分。如果債務資金數(shù)量過少，就不能滿足企業(yè)的正常資金需求，如果債務資金數(shù)量過多，一方面可能造成資金閑置浪費；另一方面必然要支付較高的利息，理財壓力會加重，導致財務風險增加。因此，應根據(jù)企業(yè)的資金需要計劃，合理控制債務規(guī)模，既要盡量減少利息開支，也要考慮債務的抵稅作用?！　《?、優(yōu)化債務結(jié)構(gòu)，降低財務風險。企業(yè)債務根據(jù)償還期的不同，可分為短期債務和長期債務。短期債務的特點是：成本低，風險大，使用靈活、限制條件少，取得容易、速度快。長期債務資金由于償還期長，短期財務壓力小，因而風險小，但約束性強、靈活性差。由于長短期債務具有不同特點，因此，必須在均衡考慮成本、風險的基礎(chǔ)上，科學合理地確定債務結(jié)構(gòu)。一般有：(1)保守型債務結(jié)構(gòu)，即用短期債務解決部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，長期債務解決另一部分臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)的資金需要，這種結(jié)構(gòu)的短期資金債務比例較低，而長期債務重較高，是一種風險性與收益性均較低的債務結(jié)構(gòu)。(2)穩(wěn)健型債務結(jié)構(gòu)，即短期債務解決臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，長期債務解決永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的資金需要，這樣安排的債務結(jié)構(gòu)風險和成本都適度。(3)進取型債務結(jié)構(gòu)，即短期債務能解決臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還能解決永久性資產(chǎn)的資金需要。這種結(jié)構(gòu)的短期資金債務比例較高，而長期債務重較低，是一種風險性與收益性均較高的債務結(jié)構(gòu)?！　∪⒑侠韨鶆毡嚷?，發(fā)揮杠桿作用。債務是一把“雙刃劍”，一方面?zhèn)鶆召Y金具有成本低于權(quán)益資金，而且不分散股東控制權(quán)，還可能會提高股東權(quán)益資金的收益率的特點，另一方面，債務資金具有使用上的時間性，需要到期還本付息，從而形成企業(yè)固定的財務負擔，給企業(yè)帶來財務風險。債務比率是反映債務資本在全部資本中所占比重的一個重要指標，一般來說，債務比率越高，財務風險越大；反之，財務風險越小。因此，要保持合理的債務比率，根據(jù)具體的投資收益率與負債利息率的大小，充分利用財務杠桿帶來的利益，同時避開財務杠桿可能存在的損失的風險?！　∷摹⒃鰪妰攤芰?，確保債務償還。針對長短期債務的不同，可從兩個方面來衡量企業(yè)償債能力。短期償債能力是企業(yè)償付短期債務或即將到期的長期債務的能力。一般地，短期債務越少，流動資產(chǎn)越多，則償債能力越強；短期債務越多，流動資產(chǎn)越少，則償債能力越弱。據(jù)此，衡量短期償債能力的指標一般有：流(速)動比率和現(xiàn)金比率。前者應有一個合理值，不宜太高也不宜太低。后者能直觀地反映出企業(yè)償還流動負債的實際能力，因此用該指標評價企業(yè)償債能力更為謹慎。長期債務是靠企業(yè)全部資產(chǎn)來保證的，長期償債能力和衡量指標有：資產(chǎn)負債率和利息保障倍數(shù)。資產(chǎn)負債率不宜過低，而利息保障倍數(shù)則不宜過高。企業(yè)應根據(jù)各種指標值及其變化，時刻監(jiān)控償債能力的動態(tài)變化，通過經(jīng)營上或財務上的調(diào)整，使各指標值向良性方面發(fā)展，保證持續(xù)不斷地增強企業(yè)的償債能力，保證債務本息的及時償還。

6，企業(yè)負債由哪些組成

負債通常分為短期負債和長期負債，主要包括：向銀行借入的長、短期貸款，欠付其他單位的貨款，未繳的稅費,欠付工人的工資，發(fā)行債券形成的債務，預收其他單位的貨款等.

負債就是需要償還或支付的債務。一般包括短期借款（銀行或個人）、應付票據(jù)、應付賬款、應付工資、應交稅費、其他應付款、長期借款、專項應付款等。

二、負債類70 2001 短期借款71 2002 存入保證金72 2003 拆入資金73 2004 向中央銀行借款74 2011 吸收存款75 2012 同業(yè)存放76 2021 貼現(xiàn)負債77 2101 交易性金融負債78 2111 賣出回購金融資產(chǎn)款79 2201 應付票據(jù)80 2202 應付賬款81 2203 預收賬款82 2211 應付職工薪酬83 2221 應交稅費84 2231 應付利息85 2232 應付股利86 2241 其他應付款87 2251 應付保單紅利88 2261 應付分保賬款89 2311 代理買賣證券款90 2312 代理承銷證券款91 2313 代理兌付證券款92 2314 代理業(yè)務負債93 2401 遞延收益94 2501 長期借款95 2502 應付債券96 2601 未到期責任準備金97 2602 保險責任準備金98 2611 保戶儲金99 2621 獨立賬戶負債100 2701 長期應付款101 2702 未確認融資費用102 2711 專項應付款103 2801 預計負債104 2901 遞延所得稅負債

短期借款、應付票據(jù)、應付帳款、預收帳款代銷商品款、應付工資、應付福利費、應付股利應交稅金、其他應交款、其他應付款、預提費用預計負債、一年內(nèi)到期的長期負債、其他流動負債職工獎勵及福利基金、國內(nèi)票據(jù)結(jié)算、長期負債長期借款、應付債券、長期應付款、住房周轉(zhuǎn)金專項應付款、其他長期負債、遞延稅項貸項等

企業(yè)的資金是企業(yè)生存和發(fā)展的重要保障。目前，受國家宏觀經(jīng)濟政策、企業(yè)本身資金使用效益、惡意使用資金等因素的影響，企業(yè)資金供應十分緊張，如何安全合理地籌措資金已經(jīng)成為企業(yè)健康發(fā)展的重大問題。企業(yè)資金的來源有兩個方面：一是企業(yè)自身經(jīng)營積累，二是通過舉借債務（負債）。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，負債經(jīng)營是企業(yè)迅速壯大發(fā)展的重要途徑。本文就企業(yè)負債籌措資金進行探討?！　? 關(guān)于負債的一般認識　　從會計學的理論看，負債是企業(yè)所承擔的，能以貨幣計量，須以資產(chǎn)或勞務償付的債務。按《民法通則》第84條解釋：“債務是按照合同的約定或依照法律的規(guī)定，在當事人之間產(chǎn)生的特定的權(quán)利和義務關(guān)系。享有權(quán)利是債權(quán)人，負有義務的人是債務人”。其中，負債具有以下幾方面的性質(zhì)。①負債范圍的規(guī)定性。即債務具有確定的內(nèi)容。約定債務的范圍由雙方當事人約定，法定債務由法律規(guī)定或*裁判確定。②負債期限的確定性。債務有一定期限限制，不存在永久性義務。其含義包括有的因履行義務而消除，有的因期限屆滿而消失，有的因當事人死亡而消滅等等。③債務清償?shù)膹娭菩?。債務是一種法律義務，債務人如不依法履行債務，債權(quán)人有權(quán)請示*強制其履行債務，并承擔不履行債務的法律責任。一般來說，義務就是一種責任。責任是履行債務的擔保，是國家強制力保證債務關(guān)系的手段，也是不履行債務的法律上的后果?！　∝搨?jīng)營是指企業(yè)以已有的自有資金作為基礎(chǔ)，為了維系企業(yè)的正常營運、擴大經(jīng)營規(guī)模、開創(chuàng)新事業(yè)等，產(chǎn)生財務需求，發(fā)生現(xiàn)金流量不足，通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金，并運用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式。具體含義是：①資金來源是以舉債的方式。如通過貸款、拆借、發(fā)行債券、內(nèi)部融資等方式從銀行、非銀行金融機構(gòu)、其他單位和自然人等吸收的資金，其資金所有權(quán)屬于債權(quán)人，債務人僅有規(guī)定期限內(nèi)的使用權(quán)，并承擔按期歸還的義務。②負債具有貨幣時間價值。到期時債務人除歸還債權(quán)人本金外，還應支付一定利息和相關(guān)費用。③舉債是彌補自有的資金的不足，用于生產(chǎn)經(jīng)營，以促進企業(yè)發(fā)展為目的，而不能將資金挪作他用，更不能隨意浪費?！　? 企業(yè)負債經(jīng)營利弊分析　　負債經(jīng)營，借他人之錢從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，以獲取支付借款成本后的剩余利潤，這是實現(xiàn)資本快速積累，加快企業(yè)發(fā)展的一條捷徑。正確認識負債經(jīng)營，對企業(yè)負債管理意義重大?！　?.1 負債經(jīng)營具有的優(yōu)勢　　2.1.1 負債經(jīng)營能給經(jīng)營者帶來杠桿效應。負債經(jīng)營者對債權(quán)人支付的利息是一項與企業(yè)盈利水平高低無關(guān)的固定支出，在企業(yè)的總資產(chǎn)收益率發(fā)生變動時，則會給企業(yè)所有者收益帶來大幅度的波動，這種效應在財務管理中被稱之為“財務杠桿效應”。負債對每股收益的杠桿作用程度可以通過計算財務杠桿系數(shù)來表示，財務杠桿系數(shù)（dfl）是每股收益變動百分比與稅息前利潤變動百分比的比率。杠桿系數(shù)可表示為：　　efl=（δeps/eps）/（δebit/ebit）=ebit/（ebit-i）　　其中，dfl—財務杠桿系數(shù)，δeps—每股收益變動量，eps—每股收益，δebit—稅息前利潤變化量，epit—稅息前利息，i—支付的利息?！　∵@說明負債經(jīng)營只要投資收益率大于利息率情況下，企業(yè)是可以贏利的，負債經(jīng)營就能夠為企業(yè)帶來明顯的財務杠桿效應?！　?.1.2 負債經(jīng)營可以彌補企業(yè)營運和長期發(fā)展資金的不足。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，總有各種各樣的情況需要資金，而單靠企業(yè)內(nèi)部積累的自有資金，不僅在時間上不允許，而且在數(shù)目上也難以適應其發(fā)展的需要；所以，企業(yè)在資金不足的情況下，負債經(jīng)營可以運用更大的資金力量擴大企業(yè)規(guī)模和經(jīng)濟實力，提高企業(yè)的運行效率和競爭力。一個企業(yè)不僅在資金不足時需要負債經(jīng)營，就是在資金比較充裕時負債經(jīng)營也是十分必要的。因為一個企業(yè)內(nèi)部積累的資金再多，只靠自有資金的企業(yè)規(guī)模和運用資金的數(shù)量總是有限的。企業(yè)通過負債可以有效地取得和支配更多的資金量，合理地組織和協(xié)調(diào)資金比例關(guān)系，改善技術(shù)設(shè)備、改革工藝、引進先進技術(shù)，更新設(shè)備，擴大企業(yè)規(guī)模，拓寬經(jīng)營范圍，提高企業(yè)素質(zhì)，增強企業(yè)的經(jīng)濟實力和競爭能力。　　2.1.3 負債經(jīng)營不會影響企業(yè)所有者對企業(yè)的控制權(quán)。在負債經(jīng)營的情況下，債權(quán)人無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營決策，因此不會影響企業(yè)所有者對企業(yè)的控制權(quán)?！　?.1.4 負債經(jīng)營可以起到節(jié)稅的作用。因為按現(xiàn)行制度規(guī)定，負債利息要計入財務費用，并且在所得稅前扣除，故可產(chǎn)生節(jié)稅作用，使企業(yè)少納所得稅，從而增加權(quán)益資本收益。節(jié)稅額的計算公式為：節(jié)稅額=利息費用×所得稅率。由此可見，只要有債務資本，便可產(chǎn)生節(jié)稅效應，且利息費用越高，節(jié)稅額越大。同時，負債經(jīng)營可降低企業(yè)資本成本。由于債權(quán)人投資風險較小，加之上述節(jié)稅作用，故債務資本成本通常低于權(quán)益資本成本。因此，運用負債經(jīng)營可有效地降低企業(yè)資本成本，即綜合資本成本，可用公式表示為：　　綜合資本成本=∑（某類資本成本×該類資本占總資本的比重）　　顯然，當各類資本成本既定，且債務資本成本較低時，負債比率越高，則綜合資本成本越低?！　?.1.5 負債經(jīng)營可以從通貨膨脹中得到利益。負債通常要到期才能還本付息，在通貨膨脹率上升的情況下，原有負債額的實際購買力將下降，企業(yè)按降低后的數(shù)額還本付息，實際上是將貨幣貶值的后果轉(zhuǎn)嫁給了債權(quán)人。因此，企業(yè)資金中借貸比例越大，對企業(yè)越有利；長期債務比例越大，對企業(yè)越有利?！　√貏e是貸款方式，經(jīng)過協(xié)商確定的貸款額度、還款條件，在用款期間發(fā)生變化，還可以通過協(xié)商解決，具有較大的靈活性?！　?.2 負債經(jīng)營潛在的風險　　2.2.1 持續(xù)增長的負債最終會導致財務危機成本。負債給企業(yè)增加了壓力，因為本金和利息的支付是企業(yè)必須承擔的合同義務。如果企業(yè)無法償還，則會面臨財務危機，而財務危機會增加企業(yè)的費用，減少企業(yè)所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。財務危機成本可以分為直接成本和間接成本。直接成本是企業(yè)依法破產(chǎn)時所支付的費用，企業(yè)破產(chǎn)后，其資產(chǎn)所有權(quán)將讓渡給債權(quán)人，在此過程中所發(fā)生的訴訟費、管理費、律師費和顧問費等都屬于直接成本。直接成本是顯而易見的，但是在宣布破產(chǎn)之前企業(yè)可能已經(jīng)承擔了巨大的間接財務危機成本。例如，由于企業(yè)負債的生產(chǎn)能力和服務質(zhì)量提出質(zhì)疑，最終放棄使用該企業(yè)的產(chǎn)品或服務；供應商可能會拒絕向企業(yè)提供商業(yè)信用；企業(yè)可能會流失大量優(yōu)秀的員工。所有這些間接成本都不表現(xiàn)為企業(yè)直接的現(xiàn)金支出，但給企業(yè)帶來的負面影響是巨大的。并且隨著企業(yè)負債額的增加，這種影響會越來越顯著。　　2.2.2 過度負債有可能會引起股東和債權(quán)人之間的代理沖突。債權(quán)人利益不受損害的一個前提條件是企業(yè)的風險程度要處于預測所允許的范圍之內(nèi)。而在現(xiàn)實的經(jīng)濟生活中，股東往往喜歡投資于高風險的項目。因為如果項目成功，債權(quán)人只能獲得固定的利息和本金，剩余的高額收益均歸股東所有，于是就實現(xiàn)了財富由債權(quán)人向股東的轉(zhuǎn)移；如果高風險項目失敗，則損失由股東和債權(quán)人共同承擔，有的債權(quán)人的損失要遠遠大于股東的損失，這就是所謂的“賭輸債權(quán)人的錢”。另外，當企業(yè)發(fā)行新的債券，也會損害原債權(quán)人的利益。因為股東為了獲得新的資金，往往會給新債權(quán)人更優(yōu)先的索償權(quán)，這樣可以降低新債務實際負擔的利率水平。但同時也會使原債權(quán)人承擔的風險加大，導致原債券真實價值的下降。債權(quán)人為保護自己的利益，把風險限制在一定的程度內(nèi)，往往會要求在借款協(xié)議中寫入保證條款來限制企業(yè)增加高風險的投資機會；為了防止發(fā)行新債，債權(quán)人也會在契約中加入回售條款，即如果發(fā)行新債，允許原債券持有者按面值將證券售還給公司。這樣就限制了企業(yè)的正常投資和融資，給企業(yè)帶來一種無形的損失。盡管負債是解決管理者和股東之間代理沖突的有力工具之一，但它同時也加深了股東和債權(quán)人之間的代理沖突。這是兩種類型的代理沖突，但毫無疑問，企業(yè)這兩種代理沖突而產(chǎn)生的代理成本的凈值總是存在的，由此使企業(yè)價值減少?！　? 合理負債需要考慮的因素　　既然負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的必然選擇，同時企業(yè)負債經(jīng)營又利弊并存，那么如何興利除弊，強化負債管理，合理有效地負債就成為企業(yè)負債經(jīng)營的核心問題。　　3.1 確定企業(yè)合理的負債規(guī)?！　∈紫?，企業(yè)的負債規(guī)模取決于所有者與債權(quán)人的認同程度。負債規(guī)模通常是用資產(chǎn)負債率指標來表示的，其計算式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%，資產(chǎn)負債率的大小與企業(yè)經(jīng)營的安全程度直接相關(guān)。一般來講，在正杠桿率的情況下，企業(yè)舉債越多，利潤越大，資本利潤率越高。這種結(jié)構(gòu)對所有者來講是理想的，因為企業(yè)用別人的錢經(jīng)營，而增加了所有者的權(quán)益，但對債權(quán)人來講，企業(yè)的資產(chǎn)負債率越高，債權(quán)人承擔的貸款風險就越大，因此要設(shè)法收回自己的貸款，使貸款風險降低。在這種情況下，不僅不利于企業(yè)爭取貸款，而且有可能使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，影響企業(yè)經(jīng)營安全。因此負債規(guī)模是受到限制的，這要取決于所有者與債權(quán)人的認同程度。對于一般企業(yè)，普遍認為資產(chǎn)負債率30%為安全，40%較合適，突破50%，資金周轉(zhuǎn)將出現(xiàn)困難，債權(quán)人也將考慮不再增加貸款?！　∑浯危€必須考慮企業(yè)的償債能力。企業(yè)的償債能力用償債能力指標表示，常用的短期償債能力指標有：①流動比率，即流動資產(chǎn)與流動負債的比率，該比率越高，表明企業(yè)周轉(zhuǎn)資金越充裕，支付能力越強。流動比率是測定企業(yè)償債能力的代表性指標，世界公認的標準為2∶1.②速動比率，即速動資產(chǎn)與流動負債的比率，一般標準為1∶1.③應收賬款周轉(zhuǎn)率。一般來講，應收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)速度越快，說明資金流動性好，質(zhì)量高，同時賬損失發(fā)生的可能性小。④存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率也是以高為好，表明周轉(zhuǎn)速度加快，可以提高全部流動資金的質(zhì)　　量，降低呆滯存貨的損失?！　⊥瑫r，預計負債比率的高低還應考慮以下一些情況：①銷售收入的情況。銷售收入增長幅度較高的企業(yè)，其負債比例可以高些。②經(jīng)濟周期波動情況。一般而言，在經(jīng)濟衰退、蕭條階段，由于整個宏觀經(jīng)濟不景氣，多數(shù)企業(yè)應該盡可能壓縮負債甚至采用“零負債”策略；而在經(jīng)濟復蘇、繁榮階段，企業(yè)可以適當增加負債，迅速發(fā)展。③行業(yè)競爭情況。商品流通企業(yè)因主要是為了增加存貨而籌資，而存貨的周轉(zhuǎn)期較短、變現(xiàn)能力強，所以其負債水平可以相對高些；而對于那些需要大量科研費用、產(chǎn)品試制周期特別長的企業(yè)，如果過多地利用債務資金顯然是不適當?shù)?。④產(chǎn)品的市場壽命周期情況，如果某種產(chǎn)品處于其市場壽命周期中的成長期，且預計投資收益好，應適當提高負債比率，充分利用財務杠桿效益，以盡快形成規(guī)模經(jīng)濟，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益；反之，如果該產(chǎn)品處于其市場壽命周期中衰退期，銷售量急劇下降，此時，無論產(chǎn)品的預計投資收益如何，都應減少負債，縮減生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，防止經(jīng)營風險和財務風險的發(fā)生。　　3.2 確定企業(yè)適度的負債結(jié)構(gòu)　　一是考慮借入資金的期限結(jié)構(gòu)。在企業(yè)負債總額一定的情況下，究竟安排多少流動負債、多少長期負債，才能使企業(yè)負債結(jié)構(gòu)合理，則需從以下幾個方面來考慮：①銷售狀況，如果企業(yè)銷售穩(wěn)定增長，就可以提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，便于及時償還到期債務；反之，如果企業(yè)銷售處于萎縮狀態(tài)或者波動的幅度比較大，則大量借入短期債務就要承擔較大風險。②資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。長期資產(chǎn)比重較大的企業(yè)應少利用短期負債，多利用長期負債或者發(fā)行股票籌資；反之，流動資產(chǎn)所占比重較大的，則可以更多地利用流動負債進行籌資。③企業(yè)規(guī)模。經(jīng)營規(guī)模對企業(yè)負債結(jié)構(gòu)有重要影響，在金融市場發(fā)達的國家，大企業(yè)的流動負債較少，因大企業(yè)還可以采用發(fā)行債券等方式，在資本市場上以較低的成本籌集到長期資金，所以利用流動負債較少。④利率狀況。當長期負債的利率和短期負債的利率相差較少時，企業(yè)一般較多地利用長期負債；反之，則會促使企業(yè)較多地利用流動負債，以便于降低資金成本?！　《且紤]借入資金的來源結(jié)構(gòu)。隨著資本市場的放開，企業(yè)的舉債方式已由單一的向銀行借款，發(fā)展到多渠道籌資，企業(yè)可根據(jù)借款的多少、使用時間的長短、可承擔利率的大小，分別選擇向銀行借款、或發(fā)行債券、或向資金市場拆借，還可以引進外資?！　?.3 加強企業(yè)經(jīng)營管理，提高資金利用率　　企業(yè)通過各種方式融入資金后，下一步就是怎樣管理好資金。這就要求：在做投資決策時，應盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，以保證資金的快速周轉(zhuǎn)。在資金的籌措上，也應以需求為依據(jù)，舉債過多或過早都會使資金閑置，增加利息負擔，造成資金浪費；舉債不足或延遲又會影響企業(yè)經(jīng)營，使企業(yè)喪失良好的經(jīng)營機會。企業(yè)管理還應在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、經(jīng)營、工作效率等方面切實統(tǒng)籌規(guī)劃，實現(xiàn)企業(yè)管理最佳狀態(tài)，提高資金利用率。　　3.4 樹立風險意識，建立健全企業(yè)的財務風險機制　　企業(yè)的財務風險機制就將內(nèi)險機制引入企業(yè)，使企業(yè)經(jīng)營者在激烈的競爭中，承擔風險責任，行使其控制財務風險的權(quán)利，并獲得風險經(jīng)營收益。對于風險承擔者：①要求其樹立正確的風險意識，從法律與經(jīng)濟上明確其職責，引導經(jīng)營者居安思危、認真籌劃，不斷改善企業(yè)財務運行狀況。②要給予風險承擔者一定的投資決策權(quán)、資金籌措權(quán)、資金分配權(quán)，使決策者行使權(quán)力的同時，充分考慮日益變化的企業(yè)內(nèi)外環(huán)境，慎重考慮資金的籌措、使用、分配活動。③要使風險承擔者享受風險報酬，責、權(quán)、利分明，調(diào)動其積極性。另外，建立健全企業(yè)的財務風險機制，還要求企業(yè)區(qū)分風險的責任，確定企業(yè)補償風險損失的渠道?！　∝搨?jīng)營是企業(yè)籌措資金重要手段，是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。當然，負債經(jīng)營也有風險，弄不好就會債臺高筑甚至破產(chǎn)。但是如果能夠把握住債務規(guī)模，控制好負債結(jié)構(gòu)，強化資金管理與合理調(diào)度資金，就會化風險為利益，最終實現(xiàn)企業(yè)核裂變式的快速發(fā)展。