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          管理層收購(gòu),管理層收購(gòu)的參與者及操作程序

          來(lái)源:整理 時(shí)間:2025-07-10 00:23:08 編輯:律生活網(wǎng) 手機(jī)版

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          1,管理層收購(gòu)的參與者及操作程序

          管理層收購(gòu)的參與者主要是目標(biāo)公司內(nèi)部管理人員,其利用借貸資本收購(gòu)本公司股權(quán),通過(guò)收購(gòu),企業(yè)經(jīng)營(yíng)者變成企業(yè)所有者,企業(yè)管理層集所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)于一身。其業(yè)務(wù)操作程序?yàn)椋汗芾砣藛T往往新建一個(gè)公司,以新公司為平臺(tái)來(lái)收購(gòu)目標(biāo)公司。成功收購(gòu)后,他們的身份就由經(jīng)營(yíng)管理人員轉(zhuǎn)變成企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)管理者的集合體。MBO后,一是要進(jìn)行財(cái)務(wù)調(diào)整,二是要進(jìn)行管理整合。 課本p536

          2,管理層收購(gòu)項(xiàng)目是什么意思啊

          同學(xué)你好,很高興為您解答!  ManagementBuyout(MBO)管理層收購(gòu)項(xiàng)目一家公司的管理人員及/或行政人員買(mǎi)入公司的控股股權(quán)。 期貨從業(yè)報(bào)考條件: 1 、年滿(mǎn) 18 周歲; 2 、具有完全民事行為能力; 3 、具有高中以上文化程度; 4 、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。 考生一定要注意一下看自己是否能報(bào)考。 希望我的回答能幫助您解決問(wèn)題,如您滿(mǎn)意,請(qǐng)采納為最佳答案喲。 再次感謝您的提問(wèn),更多財(cái)會(huì)問(wèn)題歡迎提交給*企業(yè)知道。*祝您生活愉快!
          就是比如廠長(zhǎng)、副廠長(zhǎng)等出錢(qián)把工廠買(mǎi)下來(lái)。
          managementbuyin(mbi)保留管理層的收購(gòu)項(xiàng)目一組公司外部投資者買(mǎi)入公司的控股股權(quán),并維持現(xiàn)有的管理層。期貨從業(yè)報(bào)考條件: 1 、年滿(mǎn) 18 周歲; 2 、具有完全民事行為能力; 3 、具有高中以上文化程度; 4 、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。 考生一定要注意一下看自己是否能報(bào)考。

          3,什么叫管理層收購(gòu)它是如何進(jìn)行的

          杠桿收購(gòu)一般由公司的管理層來(lái)操作,這種情況一般發(fā)生在公司的價(jià)值被嚴(yán)重低估的情況,而公司的價(jià)值是否被嚴(yán)重低估,其實(shí)管理層看得比誰(shuí)都清楚!如果由管理層來(lái)收購(gòu),則它同時(shí)也是管理者收購(gòu),一般是通過(guò)資產(chǎn)抵押,獲得貸款,然后用貸款來(lái)獲取公司股票,從而取得控制權(quán)。 以下是百科定義:杠桿收購(gòu)(leveraged buy-out,lbo)是指公司或個(gè)體利用自己的資產(chǎn)作為債務(wù)抵押,收購(gòu)另一家公司的策略。 交易過(guò)程中,收購(gòu)方的現(xiàn)金開(kāi)支降低到最小程度。 換句話(huà)說(shuō),杠桿收購(gòu)是一種獲取或控制其他公司的方法。 杠桿收購(gòu)的突出特點(diǎn)是,收購(gòu)方為了進(jìn)行收購(gòu),大規(guī)模融資借貸去支付(大部分的)交易費(fèi)用。 通常為總購(gòu)價(jià)的70%或全部。同時(shí),收購(gòu)方以目標(biāo)公司資產(chǎn)及未來(lái)收益作為借貸抵押。 借貸利息將通過(guò)被收購(gòu)公司的未來(lái)現(xiàn)金流來(lái)支付。
          管理層收購(gòu)是指目標(biāo)公司的管理者或經(jīng)理層利用借貸所融資本購(gòu)買(mǎi)公司的股份,從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu),控股權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為.管理者收購(gòu)(Management Buy-out,簡(jiǎn)稱(chēng)MBO)是杠桿收購(gòu)(Leveraged Buy-out,簡(jiǎn)稱(chēng)LOB)的一種特殊形式.杠桿收購(gòu)是一種利用高負(fù)債融資,購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司股份,以達(dá)到控制重組該公司的目的,并從中獲得超過(guò)正常收益回報(bào)的有效融資工具.

          什么叫管理層收購(gòu)它是如何進(jìn)行的

          4,什么是管理層收購(gòu)

          管理層收購(gòu)MBO(ManagementBuy-outs)是指目標(biāo)公司的經(jīng)理層或管理層利用杠桿融資或股權(quán)交易收購(gòu)本公司股份的行為,通過(guò)收購(gòu),企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者變成了企業(yè)的所有者,公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、公司控制權(quán)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都發(fā)生了改變,進(jìn)而達(dá)到重組目標(biāo)公司目的一
          管理層收購(gòu)——mbombo:從管理者到所有者湖北省有一家國(guó)有企業(yè),主要生產(chǎn)家用空調(diào)和電冰箱,同時(shí)也包括一部分工業(yè)制冷設(shè)備,這家企業(yè)意識(shí)到,要提高自己在家電行業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力,必須剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù),因此決定出售生產(chǎn)工業(yè)制冷設(shè)備的分公司。出售分公司所收回的資金,可以用于對(duì)家用空調(diào)和電冰箱新一代產(chǎn)品的研發(fā)。工業(yè)制冷設(shè)備分公司在原公司中雖處于非主營(yíng)業(yè)務(wù)的地位,但是其產(chǎn)品有一定的市場(chǎng)份額,而且有一個(gè)精干、有效率的管理層。在尋找買(mǎi)主的過(guò)程中,有兩方表示了收購(gòu)意愿,一方是一家試圖拓展工業(yè)制冷設(shè)備業(yè)務(wù)的公司,而另一方就是該分公司的管理層。出售方權(quán)衡再三,決定向分公司的原管理層出售。因?yàn)槌鍪鄯搅私獾搅硪患夜局栽敢馐召?gòu)其分公司,在很大程度上是看中了分公司的管理層。但管理層有管理層自己的利益,他們不愿意放棄對(duì)原企業(yè)的控制,被收購(gòu)后并不一定能以股東的利益最大化原則做出決策,所以他們?cè)诒怀鍪酆蠛芸赡芰⒓捶艞壒芾碚叩臋?quán)力。而一旦如此,收購(gòu)公司對(duì)沒(méi)有管理層的企業(yè)是不可能感興趣的,這也必然會(huì)影響到企業(yè)出售的開(kāi)價(jià)問(wèn)題。分公司原管理層之所以愿意進(jìn)行管理層收購(gòu),是考慮到他們所管理的分公司已經(jīng)具有一定的業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)份額,同時(shí)管理層與員工以及管理層成員之間有著長(zhǎng)期合作所達(dá)成的默契。實(shí)行管理層收購(gòu)后,由原來(lái)管理者的身份轉(zhuǎn)變成所有者與管理者的統(tǒng)一,這不光只是身份的轉(zhuǎn)變,同時(shí)也能給予他們最大的激勵(lì),改變他們的經(jīng)濟(jì)行為,這部分管理效率的提升以及代理成本的降低都能轉(zhuǎn)化成為良好的經(jīng)濟(jì)效益。另一方面,他們也看到,從頭做起再創(chuàng)業(yè)有著巨大的艱辛與風(fēng)險(xiǎn),從注冊(cè)審批到市場(chǎng)拓展到公司成長(zhǎng)都需要漫長(zhǎng)的歷程,而在這段時(shí)間中他們有可能失去原有的客戶(hù)和有利的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。管理層收購(gòu)帶給了他們成為民營(yíng)企業(yè)家的機(jī)會(huì),同時(shí)也縮短了他們創(chuàng)業(yè)的進(jìn)程。其具體收購(gòu)過(guò)程如下:1.由原分公司管理層與工會(huì)共同出資設(shè)立一個(gè)殼公司,以法人的名義與母公司就管理層收購(gòu)的問(wèn)題進(jìn)行初步洽談;2.向負(fù)責(zé)監(jiān)督母公司的上級(jí)部門(mén)征求關(guān)于管理層收購(gòu)的意見(jiàn),并獲得同意;3.引入風(fēng)險(xiǎn)投資,并讓風(fēng)險(xiǎn)投資人以協(xié)調(diào)人兼資金提供者的身份協(xié)助整個(gè)交易的管理與推進(jìn);4.殼公司向銀行申請(qǐng)抵押貸款作為一部分收購(gòu)資金;5.對(duì)原分公司資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì),確定收購(gòu)價(jià)格及支付方式;6.收購(gòu)后,對(duì)新公司進(jìn)行適當(dāng)?shù)母慕M,制定相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。集中兩種權(quán)利這是一個(gè)管理層收購(gòu)的案例,管理層收購(gòu)mbo(management buy-outs)是指公司的經(jīng)理層利用借貸所融資本或股權(quán)交易收購(gòu)本公司或本公司業(yè)務(wù)部門(mén)的行為。通過(guò)收購(gòu),企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者變成了企業(yè)的所有者,實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的新統(tǒng)一。mbo是現(xiàn)代企業(yè)制度的一種新的表現(xiàn)形式,因?yàn)槠渥非蟮氖且环N所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的集中。案例中的管理層收購(gòu)屬于部門(mén)收購(gòu),即管理層控股的目標(biāo)是相對(duì)于原母公司的一個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén),收購(gòu)后該業(yè)務(wù)部門(mén)成為一家新公司。新公司脫胎于國(guó)有企業(yè),收購(gòu)后成為民營(yíng)企業(yè),實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)質(zhì)的轉(zhuǎn)變。整個(gè)管理層收購(gòu)是融資收購(gòu),融資方式主要是通過(guò)引入風(fēng)險(xiǎn)投資和銀行抵押貸款。在融資過(guò)程中,引入的風(fēng)險(xiǎn)投資額以不占控股地位為原則。在現(xiàn)代企業(yè)中,由于管理才能與資產(chǎn)不對(duì)稱(chēng),造成所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離,所有者和經(jīng)營(yíng)者通過(guò)契約關(guān)系成為合作伙伴,實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)就變成了企業(yè)的契約性控制權(quán)。企業(yè)的管理者通過(guò)契約被授予特定控制權(quán),即經(jīng)營(yíng)控制權(quán),包括日常的生產(chǎn)、銷(xiāo)售、雇傭等權(quán)利,而企業(yè)的剩余控制權(quán)則被資產(chǎn)所有者擁有,如任命和解雇高層管理人員、重大投資、合作等戰(zhàn)略性決策權(quán)。實(shí)施mbo之后,企業(yè)的特定控制權(quán)和剩余控制權(quán)便統(tǒng)一在管理者手中。這在降低企業(yè)代理成本的同時(shí),也通過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)的改革為企業(yè)的發(fā)展注入新的活力,促使經(jīng)理人決策與股東利益的長(zhǎng)期一致。因此可以說(shuō)mbo實(shí)際上是對(duì)過(guò)度分權(quán)導(dǎo)致代理成本過(guò)大的一種矯正,也正是這個(gè)原因,mbo有了它最原始的生長(zhǎng)動(dòng)力。 確定一條思路mbo產(chǎn)生于傳統(tǒng)并購(gòu)理論,在西方國(guó)家有近20年的發(fā)展歷史。今天,作為資本運(yùn)作的一個(gè)重要手段,mbo正在中國(guó)悄然興起。mbo的興起取決于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境,我國(guó)國(guó)有股減持以及國(guó)有企業(yè)的抓大放小政策為mbo提供了一個(gè)良好的經(jīng)濟(jì)背景和發(fā)展契機(jī)。針對(duì)中國(guó)的具體情況,如何解決公有企業(yè)"產(chǎn)權(quán)模糊、產(chǎn)權(quán)主體缺位"的難題,mbo在理論上提供了一條較為可行的思路。正當(dāng)我國(guó)對(duì)國(guó)有股減持方式以及產(chǎn)權(quán)改革方案困惑彷徨的時(shí)候,mbo的出現(xiàn)不失為一個(gè)積極的嘗試。由于在實(shí)踐中還存在種種障礙和疑慮,所以斷言"mbo將成為未來(lái)中國(guó)產(chǎn)權(quán)改革的主流方式"還為時(shí)過(guò)早。但中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)困境是一個(gè)歷史遺留問(wèn)題,并且在經(jīng)濟(jì)體制改革的背景下隨著不同利益主體地位和相互關(guān)系的衍變而不斷變化,時(shí)至今日每個(gè)公有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)都有自身的特點(diǎn),只有符合本企業(yè)具體情況的改革方案才有可能獲得成功。目前我國(guó)mbo不乏成功的例子,例如粵美的、宇通客車(chē)、深圳方大等,如果說(shuō)這些大的上市公司mbo案例具有某種特殊性或條件性的話(huà),那么對(duì)于一般的非上市國(guó)有中小企業(yè)或國(guó)有企業(yè)某個(gè)部門(mén)的收購(gòu),則具有更加普遍的意義和可操作性。實(shí)現(xiàn)一個(gè)蛻變一夜之間從企業(yè)的管理人員成為企業(yè)的所有者,成為擁有一定資源基礎(chǔ)的創(chuàng)業(yè)者,這種"不可思議"的蛻變無(wú)疑是令人神往的。但mbo項(xiàng)目要想成功實(shí)施并不是那么簡(jiǎn)單,只有找準(zhǔn)合適的機(jī)會(huì)、選擇適當(dāng)?shù)耐緩?、控制?nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)才能保障項(xiàng)目的成功。1.什么樣的企業(yè)或部門(mén)適合管理層收購(gòu)mbo既是一種資本運(yùn)作的工具,又是一種企業(yè)管理方式上的變革,收購(gòu)只是手段,整合才是關(guān)鍵。由此可見(jiàn)整合對(duì)mbo實(shí)施成功的重要性。整合一般分為兩個(gè)方面:內(nèi)部整合和外部整合,前者指公司組織結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)管理本身的調(diào)整與整合;后者則是指公司針對(duì)資本市場(chǎng)的運(yùn)作和調(diào)整。經(jīng)過(guò)整合,公司要實(shí)現(xiàn)改善經(jīng)營(yíng)管理、獲得穩(wěn)定現(xiàn)金收入并通過(guò)資本市場(chǎng)的運(yùn)作最終使投資者獲得可觀的投資回報(bào)。一個(gè)能成功地實(shí)施mbo的企業(yè)或部門(mén),必須具備一些基本的特點(diǎn):第一,該企業(yè)或部門(mén)應(yīng)該具備管理效益的空間。只有當(dāng)企業(yè)管理者的報(bào)酬與他們所創(chuàng)造的價(jià)值之間有較大的差異時(shí),實(shí)施mbo后,才能使管理者的潛能最大限度的發(fā)揮出來(lái),有利于企業(yè)的發(fā)展。管理者成為所有者之后,能夠把這部分潛力轉(zhuǎn)化為企業(yè)的效益。第二,企業(yè)管理層的素質(zhì)必須很高,有事業(yè)心。管理層必須是一個(gè)團(tuán)結(jié)的團(tuán)隊(duì),領(lǐng)導(dǎo)者之間目標(biāo)一致,有很好的合作心態(tài)。第三,企業(yè)所處行業(yè)傾向于成熟產(chǎn)業(yè),且企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)不是很重。第四,企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層在企業(yè)管理崗位上的工作年限較長(zhǎng),經(jīng)驗(yàn)豐富,各方對(duì)其管理能力均表認(rèn)可,有利于mbo活動(dòng)的開(kāi)展。第五,第一大股東的股權(quán)比例應(yīng)該較低,這樣可使收購(gòu)的費(fèi)用不是特別高,有利于管理層控股,也利于mbo的實(shí)現(xiàn)。2.尋找合適的融資渠道m(xù)bo是杠桿收購(gòu)方式的一種,而杠桿收購(gòu)的特點(diǎn)決定了融資在整個(gè)收購(gòu)過(guò)程中將扮演舉足輕重的角色。在我國(guó),落后的金融體制和不發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)限制了許多融資渠道,因此目前較為常見(jiàn)的方法就是抵押貸款和引入風(fēng)險(xiǎn)投資,如前面所提到的mbo案例中,只有一部分的款項(xiàng)是自有資金,其余都是通過(guò)抵押貸款和風(fēng)險(xiǎn)資本解決。當(dāng)然,不同的融資渠道也導(dǎo)致了不同的實(shí)施過(guò)程和風(fēng)險(xiǎn)程度,因此,mbo實(shí)施主體應(yīng)該根據(jù)自身所具有的客觀條件和信用地位來(lái)選擇融資方式。3.規(guī)避政策和法律上的風(fēng)險(xiǎn)在mbo剛剛起步的中國(guó),很多法律和制度上還缺乏清晰的規(guī)定,因此,目前mbo活動(dòng)有很多細(xì)節(jié)還介于合法與不合法的灰色地帶。如法律規(guī)定禁止銀行貸款給個(gè)人從事股權(quán)投資的活動(dòng),同時(shí)也禁止公司用資產(chǎn)或股票作為抵押貸款從事股權(quán)投資。 在mbo的實(shí)施中,管理層和職工通常需要共同設(shè)立一個(gè)殼公司并以法人的名義展開(kāi)收購(gòu)活動(dòng),而我國(guó)《公司法》規(guī)定有限責(zé)任公司有2~50人的限制,當(dāng)然職工可以以職工持股會(huì)的名義介入,但職工持股會(huì)屬社會(huì)團(tuán)體的性質(zhì),是非盈利性的組織,不能夠進(jìn)行投資活動(dòng)。同時(shí),殼公司對(duì)原公司的收購(gòu)行為是一種股權(quán)投資,對(duì)于股權(quán)投資,我國(guó)《公司法》明確規(guī)定,公司向其他有限責(zé)任公司或股份有限公司投資的,除國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外、累計(jì)投資額不得超過(guò)本公司凈資產(chǎn)的50%,顯然這一點(diǎn)在mbo實(shí)施過(guò)程中也很難滿(mǎn)足。針對(duì)這樣一種客觀環(huán)境,mbo的實(shí)施主體一方面要適當(dāng)?shù)匾?guī)避法律或制度上可能的障礙,另一方面也需要和當(dāng)?shù)卣爸鞴軝C(jī)關(guān)保持良好的溝通與合作,以確保mbo能順利進(jìn)行。

          5,管理層收購(gòu)項(xiàng)目是什么意思

          同學(xué)你好,很高興為您解答! 您所說(shuō)的這個(gè)詞語(yǔ),是屬于CFA詞匯的一個(gè),掌握好CFA詞匯可以讓您在CFA的學(xué)習(xí)中如魚(yú)得水,這個(gè)詞的翻譯及意義如下:一家公司的管理人員及/或行政人員買(mǎi)入公司的控股股權(quán)  希望*網(wǎng)校的回答能幫助您解決問(wèn)題,更多CFA問(wèn)題歡迎提交給*企業(yè)知道。*祝您生活愉快!
          管理層收購(gòu)——mbombo:從管理者到所有者湖北省有一家國(guó)有企業(yè),主要生產(chǎn)家用空調(diào)和電冰箱,同時(shí)也包括一部分工業(yè)制冷設(shè)備,這家企業(yè)意識(shí)到,要提高自己在家電行業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力,必須剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù),因此決定出售生產(chǎn)工業(yè)制冷設(shè)備的分公司。出售分公司所收回的資金,可以用于對(duì)家用空調(diào)和電冰箱新一代產(chǎn)品的研發(fā)。工業(yè)制冷設(shè)備分公司在原公司中雖處于非主營(yíng)業(yè)務(wù)的地位,但是其產(chǎn)品有一定的市場(chǎng)份額,而且有一個(gè)精干、有效率的管理層。在尋找買(mǎi)主的過(guò)程中,有兩方表示了收購(gòu)意愿,一方是一家試圖拓展工業(yè)制冷設(shè)備業(yè)務(wù)的公司,而另一方就是該分公司的管理層。出售方權(quán)衡再三,決定向分公司的原管理層出售。因?yàn)槌鍪鄯搅私獾搅硪患夜局栽敢馐召?gòu)其分公司,在很大程度上是看中了分公司的管理層。但管理層有管理層自己的利益,他們不愿意放棄對(duì)原企業(yè)的控制,被收購(gòu)后并不一定能以股東的利益最大化原則做出決策,所以他們?cè)诒怀鍪酆蠛芸赡芰⒓捶艞壒芾碚叩臋?quán)力。而一旦如此,收購(gòu)公司對(duì)沒(méi)有管理層的企業(yè)是不可能感興趣的,這也必然會(huì)影響到企業(yè)出售的開(kāi)價(jià)問(wèn)題。分公司原管理層之所以愿意進(jìn)行管理層收購(gòu),是考慮到他們所管理的分公司已經(jīng)具有一定的業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)份額,同時(shí)管理層與員工以及管理層成員之間有著長(zhǎng)期合作所達(dá)成的默契。實(shí)行管理層收購(gòu)后,由原來(lái)管理者的身份轉(zhuǎn)變成所有者與管理者的統(tǒng)一,這不光只是身份的轉(zhuǎn)變,同時(shí)也能給予他們最大的激勵(lì),改變他們的經(jīng)濟(jì)行為,這部分管理效率的提升以及代理成本的降低都能轉(zhuǎn)化成為良好的經(jīng)濟(jì)效益。另一方面,他們也看到,從頭做起再創(chuàng)業(yè)有著巨大的艱辛與風(fēng)險(xiǎn),從注冊(cè)審批到市場(chǎng)拓展到公司成長(zhǎng)都需要漫長(zhǎng)的歷程,而在這段時(shí)間中他們有可能失去原有的客戶(hù)和有利的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。管理層收購(gòu)帶給了他們成為民營(yíng)企業(yè)家的機(jī)會(huì),同時(shí)也縮短了他們創(chuàng)業(yè)的進(jìn)程。其具體收購(gòu)過(guò)程如下:1.由原分公司管理層與工會(huì)共同出資設(shè)立一個(gè)殼公司,以法人的名義與母公司就管理層收購(gòu)的問(wèn)題進(jìn)行初步洽談;2.向負(fù)責(zé)監(jiān)督母公司的上級(jí)部門(mén)征求關(guān)于管理層收購(gòu)的意見(jiàn),并獲得同意;3.引入風(fēng)險(xiǎn)投資,并讓風(fēng)險(xiǎn)投資人以協(xié)調(diào)人兼資金提供者的身份協(xié)助整個(gè)交易的管理與推進(jìn);4.殼公司向銀行申請(qǐng)抵押貸款作為一部分收購(gòu)資金;5.對(duì)原分公司資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì),確定收購(gòu)價(jià)格及支付方式;6.收購(gòu)后,對(duì)新公司進(jìn)行適當(dāng)?shù)母慕M,制定相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。集中兩種權(quán)利這是一個(gè)管理層收購(gòu)的案例,管理層收購(gòu)mbo(management buy-outs)是指公司的經(jīng)理層利用借貸所融資本或股權(quán)交易收購(gòu)本公司或本公司業(yè)務(wù)部門(mén)的行為。通過(guò)收購(gòu),企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者變成了企業(yè)的所有者,實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的新統(tǒng)一。mbo是現(xiàn)代企業(yè)制度的一種新的表現(xiàn)形式,因?yàn)槠渥非蟮氖且环N所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的集中。案例中的管理層收購(gòu)屬于部門(mén)收購(gòu),即管理層控股的目標(biāo)是相對(duì)于原母公司的一個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén),收購(gòu)后該業(yè)務(wù)部門(mén)成為一家新公司。新公司脫胎于國(guó)有企業(yè),收購(gòu)后成為民營(yíng)企業(yè),實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)質(zhì)的轉(zhuǎn)變。整個(gè)管理層收購(gòu)是融資收購(gòu),融資方式主要是通過(guò)引入風(fēng)險(xiǎn)投資和銀行抵押貸款。在融資過(guò)程中,引入的風(fēng)險(xiǎn)投資額以不占控股地位為原則。在現(xiàn)代企業(yè)中,由于管理才能與資產(chǎn)不對(duì)稱(chēng),造成所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離,所有者和經(jīng)營(yíng)者通過(guò)契約關(guān)系成為合作伙伴,實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)就變成了企業(yè)的契約性控制權(quán)。企業(yè)的管理者通過(guò)契約被授予特定控制權(quán),即經(jīng)營(yíng)控制權(quán),包括日常的生產(chǎn)、銷(xiāo)售、雇傭等權(quán)利,而企業(yè)的剩余控制權(quán)則被資產(chǎn)所有者擁有,如任命和解雇高層管理人員、重大投資、合作等戰(zhàn)略性決策權(quán)。實(shí)施mbo之后,企業(yè)的特定控制權(quán)和剩余控制權(quán)便統(tǒng)一在管理者手中。這在降低企業(yè)代理成本的同時(shí),也通過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)的改革為企業(yè)的發(fā)展注入新的活力,促使經(jīng)理人決策與股東利益的長(zhǎng)期一致。因此可以說(shuō)mbo實(shí)際上是對(duì)過(guò)度分權(quán)導(dǎo)致代理成本過(guò)大的一種矯正,也正是這個(gè)原因,mbo有了它最原始的生長(zhǎng)動(dòng)力。 確定一條思路mbo產(chǎn)生于傳統(tǒng)并購(gòu)理論,在西方國(guó)家有近20年的發(fā)展歷史。今天,作為資本運(yùn)作的一個(gè)重要手段,mbo正在中國(guó)悄然興起。mbo的興起取決于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境,我國(guó)國(guó)有股減持以及國(guó)有企業(yè)的抓大放小政策為mbo提供了一個(gè)良好的經(jīng)濟(jì)背景和發(fā)展契機(jī)。針對(duì)中國(guó)的具體情況,如何解決公有企業(yè)"產(chǎn)權(quán)模糊、產(chǎn)權(quán)主體缺位"的難題,mbo在理論上提供了一條較為可行的思路。正當(dāng)我國(guó)對(duì)國(guó)有股減持方式以及產(chǎn)權(quán)改革方案困惑彷徨的時(shí)候,mbo的出現(xiàn)不失為一個(gè)積極的嘗試。由于在實(shí)踐中還存在種種障礙和疑慮,所以斷言"mbo將成為未來(lái)中國(guó)產(chǎn)權(quán)改革的主流方式"還為時(shí)過(guò)早。但中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)困境是一個(gè)歷史遺留問(wèn)題,并且在經(jīng)濟(jì)體制改革的背景下隨著不同利益主體地位和相互關(guān)系的衍變而不斷變化,時(shí)至今日每個(gè)公有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)都有自身的特點(diǎn),只有符合本企業(yè)具體情況的改革方案才有可能獲得成功。目前我國(guó)mbo不乏成功的例子,例如粵美的、宇通客車(chē)、深圳方大等,如果說(shuō)這些大的上市公司mbo案例具有某種特殊性或條件性的話(huà),那么對(duì)于一般的非上市國(guó)有中小企業(yè)或國(guó)有企業(yè)某個(gè)部門(mén)的收購(gòu),則具有更加普遍的意義和可操作性。實(shí)現(xiàn)一個(gè)蛻變一夜之間從企業(yè)的管理人員成為企業(yè)的所有者,成為擁有一定資源基礎(chǔ)的創(chuàng)業(yè)者,這種"不可思議"的蛻變無(wú)疑是令人神往的。但mbo項(xiàng)目要想成功實(shí)施并不是那么簡(jiǎn)單,只有找準(zhǔn)合適的機(jī)會(huì)、選擇適當(dāng)?shù)耐緩?、控制?nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)才能保障項(xiàng)目的成功。1.什么樣的企業(yè)或部門(mén)適合管理層收購(gòu)mbo既是一種資本運(yùn)作的工具,又是一種企業(yè)管理方式上的變革,收購(gòu)只是手段,整合才是關(guān)鍵。由此可見(jiàn)整合對(duì)mbo實(shí)施成功的重要性。整合一般分為兩個(gè)方面:內(nèi)部整合和外部整合,前者指公司組織結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)管理本身的調(diào)整與整合;后者則是指公司針對(duì)資本市場(chǎng)的運(yùn)作和調(diào)整。經(jīng)過(guò)整合,公司要實(shí)現(xiàn)改善經(jīng)營(yíng)管理、獲得穩(wěn)定現(xiàn)金收入并通過(guò)資本市場(chǎng)的運(yùn)作最終使投資者獲得可觀的投資回報(bào)。一個(gè)能成功地實(shí)施mbo的企業(yè)或部門(mén),必須具備一些基本的特點(diǎn):第一,該企業(yè)或部門(mén)應(yīng)該具備管理效益的空間。只有當(dāng)企業(yè)管理者的報(bào)酬與他們所創(chuàng)造的價(jià)值之間有較大的差異時(shí),實(shí)施mbo后,才能使管理者的潛能最大限度的發(fā)揮出來(lái),有利于企業(yè)的發(fā)展。管理者成為所有者之后,能夠把這部分潛力轉(zhuǎn)化為企業(yè)的效益。第二,企業(yè)管理層的素質(zhì)必須很高,有事業(yè)心。管理層必須是一個(gè)團(tuán)結(jié)的團(tuán)隊(duì),領(lǐng)導(dǎo)者之間目標(biāo)一致,有很好的合作心態(tài)。第三,企業(yè)所處行業(yè)傾向于成熟產(chǎn)業(yè),且企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)不是很重。第四,企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層在企業(yè)管理崗位上的工作年限較長(zhǎng),經(jīng)驗(yàn)豐富,各方對(duì)其管理能力均表認(rèn)可,有利于mbo活動(dòng)的開(kāi)展。第五,第一大股東的股權(quán)比例應(yīng)該較低,這樣可使收購(gòu)的費(fèi)用不是特別高,有利于管理層控股,也利于mbo的實(shí)現(xiàn)。2.尋找合適的融資渠道m(xù)bo是杠桿收購(gòu)方式的一種,而杠桿收購(gòu)的特點(diǎn)決定了融資在整個(gè)收購(gòu)過(guò)程中將扮演舉足輕重的角色。在我國(guó),落后的金融體制和不發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)限制了許多融資渠道,因此目前較為常見(jiàn)的方法就是抵押貸款和引入風(fēng)險(xiǎn)投資,如前面所提到的mbo案例中,只有一部分的款項(xiàng)是自有資金,其余都是通過(guò)抵押貸款和風(fēng)險(xiǎn)資本解決。當(dāng)然,不同的融資渠道也導(dǎo)致了不同的實(shí)施過(guò)程和風(fēng)險(xiǎn)程度,因此,mbo實(shí)施主體應(yīng)該根據(jù)自身所具有的客觀條件和信用地位來(lái)選擇融資方式。3.規(guī)避政策和法律上的風(fēng)險(xiǎn)在mbo剛剛起步的中國(guó),很多法律和制度上還缺乏清晰的規(guī)定,因此,目前mbo活動(dòng)有很多細(xì)節(jié)還介于合法與不合法的灰色地帶。如法律規(guī)定禁止銀行貸款給個(gè)人從事股權(quán)投資的活動(dòng),同時(shí)也禁止公司用資產(chǎn)或股票作為抵押貸款從事股權(quán)投資。 在mbo的實(shí)施中,管理層和職工通常需要共同設(shè)立一個(gè)殼公司并以法人的名義展開(kāi)收購(gòu)活動(dòng),而我國(guó)《公司法》規(guī)定有限責(zé)任公司有2~50人的限制,當(dāng)然職工可以以職工持股會(huì)的名義介入,但職工持股會(huì)屬社會(huì)團(tuán)體的性質(zhì),是非盈利性的組織,不能夠進(jìn)行投資活動(dòng)。同時(shí),殼公司對(duì)原公司的收購(gòu)行為是一種股權(quán)投資,對(duì)于股權(quán)投資,我國(guó)《公司法》明確規(guī)定,公司向其他有限責(zé)任公司或股份有限公司投資的,除國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外、累計(jì)投資額不得超過(guò)本公司凈資產(chǎn)的50%,顯然這一點(diǎn)在mbo實(shí)施過(guò)程中也很難滿(mǎn)足。針對(duì)這樣一種客觀環(huán)境,mbo的實(shí)施主體一方面要適當(dāng)?shù)匾?guī)避法律或制度上可能的障礙,另一方面也需要和當(dāng)?shù)卣爸鞴軝C(jī)關(guān)保持良好的溝通與合作,以確保mbo能順利進(jìn)行。

          6,管理層收購(gòu)項(xiàng)目代表什么啊

          所謂管理層收購(gòu)(Management Buy-Outs,即MBO)是指:公司的經(jīng)理層利用借貸所融資本或股權(quán)交易收購(gòu)本公司的一種行為,從而引起公司所有權(quán)、控制權(quán)、剩余索取權(quán)、資產(chǎn)等變化,以改變公司所有制結(jié)構(gòu)。通過(guò)收購(gòu)使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者變成了企業(yè)的所有者。由于管理層收購(gòu)在激勵(lì)內(nèi)部人員積極性、降低代理成本、改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等方面起到了積極的作用,因而它成為20世紀(jì)70-80年代流行于歐美國(guó)家的一種企業(yè)收購(gòu)方式。國(guó)際上對(duì)管理層收購(gòu)目標(biāo)公司設(shè)立的條件是:企業(yè)具有比較強(qiáng)且穩(wěn)定的現(xiàn)金流生產(chǎn)能力,企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層在企業(yè)管理崗位上工作年限較長(zhǎng)、經(jīng)驗(yàn)豐富,企業(yè)債務(wù)比較低,企業(yè)具有較大的成本下降、提高經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的潛力空間和能力?! ?、MBO的主要投資者是目標(biāo)公司的經(jīng)理和管理人員,他們往往對(duì)本公司非常了解,并有很強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理能力。通過(guò)MBO,他們的身份由單一的經(jīng)營(yíng)者角色變?yōu)樗姓吲c經(jīng)營(yíng)者合一的雙重身份。  2、MBO主要通過(guò)借貸融資來(lái)完成的,因此,MBO的財(cái)務(wù)由優(yōu)先債(先償債務(wù))、次級(jí)債(后償債務(wù))與股權(quán)三者構(gòu)成。目標(biāo)公司存在潛在的管理效率提升空間。管理層是公司全方位信息的擁有者,公司只有在具有良好的經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)營(yíng)潛力的情況下,才會(huì)成為管理層的收購(gòu)目標(biāo)。  3、通常發(fā)生在擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的成熟行業(yè)。MBO屬于杠桿收購(gòu),管理層必須首先進(jìn)行債務(wù)融資,然后再用被收購(gòu)企業(yè)的現(xiàn)金流量來(lái)償還債務(wù)。成熟企業(yè)一般現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定,有利于收購(gòu)順利實(shí)施。
          管理層收購(gòu)——mbombo:從管理者到所有者湖北省有一家國(guó)有企業(yè),主要生產(chǎn)家用空調(diào)和電冰箱,同時(shí)也包括一部分工業(yè)制冷設(shè)備,這家企業(yè)意識(shí)到,要提高自己在家電行業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力,必須剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù),因此決定出售生產(chǎn)工業(yè)制冷設(shè)備的分公司。出售分公司所收回的資金,可以用于對(duì)家用空調(diào)和電冰箱新一代產(chǎn)品的研發(fā)。工業(yè)制冷設(shè)備分公司在原公司中雖處于非主營(yíng)業(yè)務(wù)的地位,但是其產(chǎn)品有一定的市場(chǎng)份額,而且有一個(gè)精干、有效率的管理層。在尋找買(mǎi)主的過(guò)程中,有兩方表示了收購(gòu)意愿,一方是一家試圖拓展工業(yè)制冷設(shè)備業(yè)務(wù)的公司,而另一方就是該分公司的管理層。出售方權(quán)衡再三,決定向分公司的原管理層出售。因?yàn)槌鍪鄯搅私獾搅硪患夜局栽敢馐召?gòu)其分公司,在很大程度上是看中了分公司的管理層。但管理層有管理層自己的利益,他們不愿意放棄對(duì)原企業(yè)的控制,被收購(gòu)后并不一定能以股東的利益最大化原則做出決策,所以他們?cè)诒怀鍪酆蠛芸赡芰⒓捶艞壒芾碚叩臋?quán)力。而一旦如此,收購(gòu)公司對(duì)沒(méi)有管理層的企業(yè)是不可能感興趣的,這也必然會(huì)影響到企業(yè)出售的開(kāi)價(jià)問(wèn)題。分公司原管理層之所以愿意進(jìn)行管理層收購(gòu),是考慮到他們所管理的分公司已經(jīng)具有一定的業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)份額,同時(shí)管理層與員工以及管理層成員之間有著長(zhǎng)期合作所達(dá)成的默契。實(shí)行管理層收購(gòu)后,由原來(lái)管理者的身份轉(zhuǎn)變成所有者與管理者的統(tǒng)一,這不光只是身份的轉(zhuǎn)變,同時(shí)也能給予他們最大的激勵(lì),改變他們的經(jīng)濟(jì)行為,這部分管理效率的提升以及代理成本的降低都能轉(zhuǎn)化成為良好的經(jīng)濟(jì)效益。另一方面,他們也看到,從頭做起再創(chuàng)業(yè)有著巨大的艱辛與風(fēng)險(xiǎn),從注冊(cè)審批到市場(chǎng)拓展到公司成長(zhǎng)都需要漫長(zhǎng)的歷程,而在這段時(shí)間中他們有可能失去原有的客戶(hù)和有利的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。管理層收購(gòu)帶給了他們成為民營(yíng)企業(yè)家的機(jī)會(huì),同時(shí)也縮短了他們創(chuàng)業(yè)的進(jìn)程。其具體收購(gòu)過(guò)程如下:1.由原分公司管理層與工會(huì)共同出資設(shè)立一個(gè)殼公司,以法人的名義與母公司就管理層收購(gòu)的問(wèn)題進(jìn)行初步洽談;2.向負(fù)責(zé)監(jiān)督母公司的上級(jí)部門(mén)征求關(guān)于管理層收購(gòu)的意見(jiàn),并獲得同意;3.引入風(fēng)險(xiǎn)投資,并讓風(fēng)險(xiǎn)投資人以協(xié)調(diào)人兼資金提供者的身份協(xié)助整個(gè)交易的管理與推進(jìn);4.殼公司向銀行申請(qǐng)抵押貸款作為一部分收購(gòu)資金;5.對(duì)原分公司資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì),確定收購(gòu)價(jià)格及支付方式;6.收購(gòu)后,對(duì)新公司進(jìn)行適當(dāng)?shù)母慕M,制定相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。集中兩種權(quán)利這是一個(gè)管理層收購(gòu)的案例,管理層收購(gòu)mbo(management buy-outs)是指公司的經(jīng)理層利用借貸所融資本或股權(quán)交易收購(gòu)本公司或本公司業(yè)務(wù)部門(mén)的行為。通過(guò)收購(gòu),企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者變成了企業(yè)的所有者,實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的新統(tǒng)一。mbo是現(xiàn)代企業(yè)制度的一種新的表現(xiàn)形式,因?yàn)槠渥非蟮氖且环N所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的集中。案例中的管理層收購(gòu)屬于部門(mén)收購(gòu),即管理層控股的目標(biāo)是相對(duì)于原母公司的一個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén),收購(gòu)后該業(yè)務(wù)部門(mén)成為一家新公司。新公司脫胎于國(guó)有企業(yè),收購(gòu)后成為民營(yíng)企業(yè),實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)質(zhì)的轉(zhuǎn)變。整個(gè)管理層收購(gòu)是融資收購(gòu),融資方式主要是通過(guò)引入風(fēng)險(xiǎn)投資和銀行抵押貸款。在融資過(guò)程中,引入的風(fēng)險(xiǎn)投資額以不占控股地位為原則。在現(xiàn)代企業(yè)中,由于管理才能與資產(chǎn)不對(duì)稱(chēng),造成所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離,所有者和經(jīng)營(yíng)者通過(guò)契約關(guān)系成為合作伙伴,實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)就變成了企業(yè)的契約性控制權(quán)。企業(yè)的管理者通過(guò)契約被授予特定控制權(quán),即經(jīng)營(yíng)控制權(quán),包括日常的生產(chǎn)、銷(xiāo)售、雇傭等權(quán)利,而企業(yè)的剩余控制權(quán)則被資產(chǎn)所有者擁有,如任命和解雇高層管理人員、重大投資、合作等戰(zhàn)略性決策權(quán)。實(shí)施mbo之后,企業(yè)的特定控制權(quán)和剩余控制權(quán)便統(tǒng)一在管理者手中。這在降低企業(yè)代理成本的同時(shí),也通過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)的改革為企業(yè)的發(fā)展注入新的活力,促使經(jīng)理人決策與股東利益的長(zhǎng)期一致。因此可以說(shuō)mbo實(shí)際上是對(duì)過(guò)度分權(quán)導(dǎo)致代理成本過(guò)大的一種矯正,也正是這個(gè)原因,mbo有了它最原始的生長(zhǎng)動(dòng)力。 確定一條思路mbo產(chǎn)生于傳統(tǒng)并購(gòu)理論,在西方國(guó)家有近20年的發(fā)展歷史。今天,作為資本運(yùn)作的一個(gè)重要手段,mbo正在中國(guó)悄然興起。mbo的興起取決于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境,我國(guó)國(guó)有股減持以及國(guó)有企業(yè)的抓大放小政策為mbo提供了一個(gè)良好的經(jīng)濟(jì)背景和發(fā)展契機(jī)。針對(duì)中國(guó)的具體情況,如何解決公有企業(yè)"產(chǎn)權(quán)模糊、產(chǎn)權(quán)主體缺位"的難題,mbo在理論上提供了一條較為可行的思路。正當(dāng)我國(guó)對(duì)國(guó)有股減持方式以及產(chǎn)權(quán)改革方案困惑彷徨的時(shí)候,mbo的出現(xiàn)不失為一個(gè)積極的嘗試。由于在實(shí)踐中還存在種種障礙和疑慮,所以斷言"mbo將成為未來(lái)中國(guó)產(chǎn)權(quán)改革的主流方式"還為時(shí)過(guò)早。但中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)困境是一個(gè)歷史遺留問(wèn)題,并且在經(jīng)濟(jì)體制改革的背景下隨著不同利益主體地位和相互關(guān)系的衍變而不斷變化,時(shí)至今日每個(gè)公有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)都有自身的特點(diǎn),只有符合本企業(yè)具體情況的改革方案才有可能獲得成功。目前我國(guó)mbo不乏成功的例子,例如粵美的、宇通客車(chē)、深圳方大等,如果說(shuō)這些大的上市公司mbo案例具有某種特殊性或條件性的話(huà),那么對(duì)于一般的非上市國(guó)有中小企業(yè)或國(guó)有企業(yè)某個(gè)部門(mén)的收購(gòu),則具有更加普遍的意義和可操作性。實(shí)現(xiàn)一個(gè)蛻變一夜之間從企業(yè)的管理人員成為企業(yè)的所有者,成為擁有一定資源基礎(chǔ)的創(chuàng)業(yè)者,這種"不可思議"的蛻變無(wú)疑是令人神往的。但mbo項(xiàng)目要想成功實(shí)施并不是那么簡(jiǎn)單,只有找準(zhǔn)合適的機(jī)會(huì)、選擇適當(dāng)?shù)耐緩?、控制?nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)才能保障項(xiàng)目的成功。1.什么樣的企業(yè)或部門(mén)適合管理層收購(gòu)mbo既是一種資本運(yùn)作的工具,又是一種企業(yè)管理方式上的變革,收購(gòu)只是手段,整合才是關(guān)鍵。由此可見(jiàn)整合對(duì)mbo實(shí)施成功的重要性。整合一般分為兩個(gè)方面:內(nèi)部整合和外部整合,前者指公司組織結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)管理本身的調(diào)整與整合;后者則是指公司針對(duì)資本市場(chǎng)的運(yùn)作和調(diào)整。經(jīng)過(guò)整合,公司要實(shí)現(xiàn)改善經(jīng)營(yíng)管理、獲得穩(wěn)定現(xiàn)金收入并通過(guò)資本市場(chǎng)的運(yùn)作最終使投資者獲得可觀的投資回報(bào)。一個(gè)能成功地實(shí)施mbo的企業(yè)或部門(mén),必須具備一些基本的特點(diǎn):第一,該企業(yè)或部門(mén)應(yīng)該具備管理效益的空間。只有當(dāng)企業(yè)管理者的報(bào)酬與他們所創(chuàng)造的價(jià)值之間有較大的差異時(shí),實(shí)施mbo后,才能使管理者的潛能最大限度的發(fā)揮出來(lái),有利于企業(yè)的發(fā)展。管理者成為所有者之后,能夠把這部分潛力轉(zhuǎn)化為企業(yè)的效益。第二,企業(yè)管理層的素質(zhì)必須很高,有事業(yè)心。管理層必須是一個(gè)團(tuán)結(jié)的團(tuán)隊(duì),領(lǐng)導(dǎo)者之間目標(biāo)一致,有很好的合作心態(tài)。第三,企業(yè)所處行業(yè)傾向于成熟產(chǎn)業(yè),且企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)不是很重。第四,企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層在企業(yè)管理崗位上的工作年限較長(zhǎng),經(jīng)驗(yàn)豐富,各方對(duì)其管理能力均表認(rèn)可,有利于mbo活動(dòng)的開(kāi)展。第五,第一大股東的股權(quán)比例應(yīng)該較低,這樣可使收購(gòu)的費(fèi)用不是特別高,有利于管理層控股,也利于mbo的實(shí)現(xiàn)。2.尋找合適的融資渠道m(xù)bo是杠桿收購(gòu)方式的一種,而杠桿收購(gòu)的特點(diǎn)決定了融資在整個(gè)收購(gòu)過(guò)程中將扮演舉足輕重的角色。在我國(guó),落后的金融體制和不發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)限制了許多融資渠道,因此目前較為常見(jiàn)的方法就是抵押貸款和引入風(fēng)險(xiǎn)投資,如前面所提到的mbo案例中,只有一部分的款項(xiàng)是自有資金,其余都是通過(guò)抵押貸款和風(fēng)險(xiǎn)資本解決。當(dāng)然,不同的融資渠道也導(dǎo)致了不同的實(shí)施過(guò)程和風(fēng)險(xiǎn)程度,因此,mbo實(shí)施主體應(yīng)該根據(jù)自身所具有的客觀條件和信用地位來(lái)選擇融資方式。3.規(guī)避政策和法律上的風(fēng)險(xiǎn)在mbo剛剛起步的中國(guó),很多法律和制度上還缺乏清晰的規(guī)定,因此,目前mbo活動(dòng)有很多細(xì)節(jié)還介于合法與不合法的灰色地帶。如法律規(guī)定禁止銀行貸款給個(gè)人從事股權(quán)投資的活動(dòng),同時(shí)也禁止公司用資產(chǎn)或股票作為抵押貸款從事股權(quán)投資。 在mbo的實(shí)施中,管理層和職工通常需要共同設(shè)立一個(gè)殼公司并以法人的名義展開(kāi)收購(gòu)活動(dòng),而我國(guó)《公司法》規(guī)定有限責(zé)任公司有2~50人的限制,當(dāng)然職工可以以職工持股會(huì)的名義介入,但職工持股會(huì)屬社會(huì)團(tuán)體的性質(zhì),是非盈利性的組織,不能夠進(jìn)行投資活動(dòng)。同時(shí),殼公司對(duì)原公司的收購(gòu)行為是一種股權(quán)投資,對(duì)于股權(quán)投資,我國(guó)《公司法》明確規(guī)定,公司向其他有限責(zé)任公司或股份有限公司投資的,除國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外、累計(jì)投資額不得超過(guò)本公司凈資產(chǎn)的50%,顯然這一點(diǎn)在mbo實(shí)施過(guò)程中也很難滿(mǎn)足。針對(duì)這樣一種客觀環(huán)境,mbo的實(shí)施主體一方面要適當(dāng)?shù)匾?guī)避法律或制度上可能的障礙,另一方面也需要和當(dāng)?shù)卣爸鞴軝C(jī)關(guān)保持良好的溝通與合作,以確保mbo能順利進(jìn)行。
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